2026年5月22日，北京证券交游所上市委员会50次审议会议恶果揭晓——上海珈凯生物股份有限公司(简称“珈凯生物”)得胜过会。这在化妆品功原料域耕十余年的行业“茅头兵”，终于从幕后走向台前。

在“因素党”主销耗方案的今天，护肤品果好不好，关节取决于其中的“活原料”。珈凯生物恰是这枚“好意思妆芯片”的。而它的过会，也让市集次看清：原土功原料企业，究竟不错构筑多的护城河。

01

客户名单即实力：绑定行业“半壁山河”

若是说是化妆品行业的“好看”，那原料便是“里子”。珈凯生物的客户名单，险些囊括了化妆品行业头部的力量：

珀莱雅、福瑞达、水羊股份、华熙生物、巨子生物、林清轩、科丝好意思诗……这些在销耗市集耳熟能口的有名，均是珈凯生物的经久作伙伴。

这种度绑定，非日之功。化妆品对原料供应商的筛选其严苛，从研发才智、居品牢固到供应链保险，需过程漫长考证。旦斥地作干系，客户黏，切换成本遍及。

珈凯生物凭借多年蕴蓄，照旧构建起以华东、华北、华南为中枢，放射世界的销售相聚，并采取“结尾客户为主、买卖商与签约经销商为补充”的销售口头。字据香料香精化妆品工业协会2025年8月出具的《市集所位声明》，珈凯生物在化妆品功原料市鸠合位居前五。

关于投资者而言，这么的客户矩阵意味着收入的细则和抗风险才智——当行业波动时，头部企业的订单每每为谨慎。

02

事迹“三连增”：毛利率背后的时刻溢价

财务数据是检修企业成的硬见解。珈凯生物交出的答卷，颇具含金量。

2023年至2025年，公司营业收入从2.18亿元增长至2.63亿元，归母净利润从4752万元进步至6627万元，杀青营收与利润的三年聚拢增长。进入2026年，增长势头并未放缓：季度营收同比增长20.21，净利润同比大增34.32。公司展望2026年上半年营收增幅在18至27之间。

但是，令同业景仰的，是公司强的盈利才智。文告期内，公司主营业务毛利率永久牢固在63.70、63.61、63.99的位。

这数字意味着什么？它远般制造业企业，以至于不少有名化妆品商。这线路珈凯生物并非简便的原料“搬运工”，而是掌合手了中枢时刻溢价和订价权的“价值创造者”。毛利率的底气松原无粘预应力钢绞线，来自公司以研发开动、智能制造为中枢构建的“双轮开动”口头。

03

“时刻+智造”：构筑难以复制的护城河

化妆品功原料行业，是典型的时刻密集型赛谈。珈凯生物早已跳出“原料”的低档次竞争，转向“提供皮肤搞定案”。

公司自主研发构建了“植物索求平台”和“生物发酵平台” ，用于中枢功原料的限度化坐褥。前沿的是，公司融东谈主工智能时刻搭建了 “AI赋能平台” ，用于有因素挖掘和分子揣度打算；同期造了 “东谈主造细胞平台”和“3D皮肤平台” ，在新品研发阶段就能进行基于细胞和皮肤模子的仿真测试。

这种“基础辩论+愚弄研发+功考证”的齐备闭环，大进步了研发率和得胜率。箝制2025年末，公司已领有66项利权(含33项发明利) ，并被认定为“上海市精特新中小企业”和“上海市科技小巨东谈主企业”。

在坐褥端，公司造的智能化坐褥基地以中央箝制室为中枢，钢绞线杀青了数字化、自动化的坐褥式。这意味着：居品品性的牢固、批次间的致、供应链的可回首，都有了可靠保险。在“爆款”化妆品大地春回、对供应链条款的今天，这种“智造”才智疑是进击的竞争壁垒。

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踩准“功护肤”风口：募投神气开成漫空间

现时，化妆品市集正经验刻变革。销耗者从盲目追赶，转向理关注因素与功。“绿、、安全”成为主流趋势，而特植物质源，正成为国货好意思妆崛起的中枢抓手。

珈凯生物的中枢业务——绿原料居品，踩中了这风口。文告期内，该类居品收入从1.33亿元增长至1.73亿元，占主营业务收入比重从61.06进步至65.69。悦肤宁、植物舒敏剂、积雪草苷等主居品，切中了销耗者关怀的舒徐、修护、好意思白等中枢需求。

这次登陆北交所，公司磋议将召募资金一皆参预“年产50吨植物索求物神气” ，聚焦光甘草定、补骨脂酚、羟基积雪草苷等纯度、附加值的植物索求物居品。神气达产后，展望年新增营业收入4.22亿元、净利润1.16亿元，税后里面收益率达22.98。

这不仅是对下旅客户端原料需求的反馈，是占行业制点的关节步。

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踩准“功护肤”风口：募投神气开成漫空间

企业的经久发展，离不开牢固的中枢团队。公司执行箝制东谈主田军、吉、苏文才计箝制公司过75的表决权，且已签署致算作契约，箝制权为踏实。中枢时刻东谈主员均在公司耕多年，未发生变动。

在理层面，公司已按新《公法则》条款完成架构诊治，建立审计委员会贯串监事会职能，并引入立董事轨制，理结构要领透明。文告期内累计现款分成占净利润比例为32.67，既回馈了激动，又“突击分成”嫌疑，体现了锻真金不怕火企业的株连担当。

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结语

珈凯生物的过会，是原土化妆品供应链崛起的个记号事件。它不直面销耗者，却凭借厚的时刻蕴蓄和牢固的制造才智，成为宽广有名背后的“幕后元勋”。

在功护肤时期，掌合手中枢时刻、领有质客户、并进行前瞻布局的企业，其投资价值值得市集经久关注。跟着北交所上市程度的进，这低调的实力派选手，正从幕后走向台前，接受成本市集的价值重估。

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